De Europese telecomsector kan in 2026 rekenen op een bescheiden maar stabiele groei. Dat stelt Jan Frederik Slijkerman, senior sectorstrateeg TMT bij ING. Volgens zijn analyse zal de omzet in 2026 met circa 2 procent toenemen, terwijl de EBITDA naar verwachting iets sterker groeit, mede dankzij verdere kostenbesparingen en automatisering.
De vooruitzichten zijn positief, maar niet zonder kanttekeningen. “Een omzetgroei van 2% betekent niet dat de telecombedrijven het zonder problemen zullen redden,” aldus Slijkerman.
De verwachte omzetgroei is volgens ING vooral te danken aan nieuwe diensten en gerichte prijsverhogingen. Denk aan grotere databundels, hogere snelheden en gespecialiseerde proposities zoals gamingpakketten met lage latency. Tegelijkertijd blijft prijsdruk een structurele factor.
Slijkerman wijst op toenemende concurrentie van nieuwe glasvezelaanbieders en satellietdiensten. Daarnaast zet de opkomst van over-the-topdiensten zoals Microsoft Teams en WhatsApp traditionele telecominkomsten onder druk, met name in het zakelijke segment.
Operators zullen hun mkb-proposities verder moeten aanscherpen om concurrerend te blijven. In Nederland geldt KPN volgens ING als voorbeeld van een partij die het aanbod richting het mkb succesvol heeft vernieuwd.
Tegelijkertijd blijft de gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) in sommige markten relatief laag, zoals in Italië en Spanje. In België kan toetreding van nieuwkomer Digi additionele druk op de ARPU zetten.
De winstgevendheid ontwikkelt zich naar verwachting iets gunstiger dan de omzet. ING voorziet een mediane EBITDA-groei van circa 2,5 procent, ongeveer een half procentpunt hoger dan de omzetgroei.
Kostenbesparingen blijven hierbij een belangrijke factor. Verdere automatisering, het uitfaseren van koper, netwerkoptimalisatie en efficiëntere klantenservice met behulp van AI dragen bij aan lagere operationele kosten. Verschillende Europese operators hebben reorganisatieprogramma’s aangekondigd.
Tegelijkertijd stijgen bepaalde kostenposten, onder meer door investeringen in AI-tools, 5G-diensten en klantacquisitie. Per saldo blijft de verwachting dat de EBITDA zich iets sterker ontwikkelt dan de omzet.
Hoewel er signalen zijn dat de investeringsdruk mogelijk iets afneemt nu glasvezeluitrol in sommige landen zijn voltooiing nadert, verwacht ING geen scherpe daling van de kapitaaluitgaven.
Operators moeten bestaande aansluitingen nog activeren en netwerken uitbreiden naar minder dichtbevolkte gebieden. Bovendien verschuift de focus richting 5G Standalone. Investeringen in nieuwe zendmasten, antennes en AI-gedreven diensten blijven noodzakelijk.
ING gaat uit van een gemiddelde investeringsratio van circa 20 procent van de omzet. De capex kan licht dalen, maar blijft structureel hoog.
Hoewel de sector solide kasstromen genereert, blijft de groei achter bij die van grote technologieplatforms. Dat verschil is volgens ING verklaarbaar. Telecombedrijven opereren binnen een gereguleerd kader dat prijs- en productdifferentiatie beperkt. Het rendement heeft daardoor meer het karakter van infrastructuur dan van een schaalbaar platformmodel.
Voor beleggers in bedrijfsobligaties onderstreept dit juist het defensieve profiel van de sector.
Voorzitter Petra Claessen van BTG herkent het geschetste beeld.
“De analyse van ING bevestigt dat de sector stabiel groeit, maar tegelijkertijd continu moet investeren om relevant te blijven. De overgang naar 5G Standalone en verdere glasvezeluitrol zijn geen luxe, maar randvoorwaarde voor innovatie in zorg, industrie en overheid,” stelt Claessen.
Volgens haar past deze ontwikkeling naadloos binnen het BTG-jaarthema 2026: Connected by Tech; driven for Impact.
“Connectiviteit is de basis onder vrijwel alle digitale transformatie. Maar het gaat niet alleen om dekking en capaciteit. Het gaat om de impact die je ermee mogelijk maakt. Denk aan slimme industrie, digitale zorgtoepassingen en veilige overheidsdiensten. Dat vraagt om robuuste netwerken, maar ook om samenwerking in de keten.”
Claessen wijst er bovendien op dat concurrentie van satellietdiensten en nieuwe toetreders het speelveld verandert. “Dat vergroot de druk, maar stimuleert ook innovatie. Voor Nederland is het belangrijk dat operators, dienstverleners en beleidsmakers samen blijven investeren in kwaliteit, continuïteit en digitale autonomie.”
De verwachting van gematigde maar stabiele groei biedt volgens BTG een solide basis. “De telecomsector blijft een cruciale pijler onder onze digitale economie. De uitdaging ligt niet alleen in groei, maar in het verzilveren van maatschappelijke en economische impact. Dat is precies waar wij als sector gezamenlijk verantwoordelijkheid voor dragen.”